一、事件概述
公司近日公告，自2017年9月份开始，万华化学集团股份有限公司中国地区聚合MDI分销市场挂牌价28500元/吨，直销市场挂牌价28500元/吨；纯MDI挂牌价27700元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
二、分析与判断.
 8月份国内外货源紧张
 8月份国内聚合MDI市场货源整体供应紧张，烟台万华60万吨装置8月8日起开始为期12天左右的停车检修，国外方面，8月下旬匈牙利万华(博苏,BC)18万吨MDI装置原料供应遭遇不可抗力，同时韩国巴斯夫和韩国锦湖三井原料供应厂家遭遇火灾以及日本东曹20万吨MDI装置检修等国外装置的消息刺激，近期国内聚合MDI价格一直走高，目前山东地区万华PM200货源价格在30000-30500元/吨，达到多年来历史高位，按照目前华东地区纯苯6450元/吨价格计算，国内聚合MDI理论生产成本在12200-12500元/吨附近，利润率接近60%左右，公司具备合计约180万吨MDI产能，业绩弹性巨大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
美国哈维飓风影响叠加海外装置检修
科思创位于美国德克萨斯州的聚氨酯生产设施受飓风“哈维”影响，公司宣布MDI，TDI，HDI、IPDI及其相应衍生物等多个产品在北美市场的供应遭遇不可抗力，科思创在当地有30万吨MDI装置，短期北美市场MDI供应将出现紧张。此外，据隆众石化信息显示，科思创德国布伦斯比利特MDI 20万吨装置于9月1日停车检修5周，预计10月初重启；日本东曹南阳20万吨装置将于9月10日开始检修，预计检修结束日期为10月20日；另外20万吨装置预计于9月初至10月中旬停产检修，9月份海外合计90万吨MDI装置将面临停产或检修状态，全球范围内MDI供应将出现紧张的局面，我们看好9月份MDI价格继续上涨。
三、盈利预测与投资建议
我们预计公司2017-2019年EPS分别为3.39元、3.76元和4.04元，对应PE分别为10.6X、9.6X和8.9X，继续维持“谨慎推荐”的评级。
四、风险提示：
 MDI价格大幅下降的风险；石化产品价格大幅下降的风险